導讀：近日支付寶所推出的金融產品余額寶可謂一石激起千層浪，上線十余天風波不斷。而余額寶上線以來的巨大市場吸引力也是勢不可擋，上線僅5天，6月18日晚9點，余額寶鏈接的天弘增利寶貨幣基金即突破了100萬用戶。在此情形下，證監會以“備案問題”叫停余額寶，雖支付寶一方也以第一時間回復稱不會暫停余額寶，盡快完成備案工作。但仍使人憂心，是證監會扼殺創新還是余額寶無視規則，還需旁觀事件的繼續發酵。

余額寶備案起風波 證監會緊急調研基金

經歷一場備案風波，上線十余天的余額寶引起業界震動，種種傳言背后，是網絡金融創新與金融產品銷售之間的磨合試驗。

據本報記者了解，6月21日上午，證監會基金部已進入基金公司現場了解核實，包括客戶的信息資料是否由基金公司掌握，因為這涉及判斷是支付機構還是基金公司在從事銷售的問題。如果客戶信息資料等都由支付寶掌握，支付寶就需要取得銷售資格。

天弘基金告訴本報記者，對于監管層要了解的問題反饋都比較順利。如客戶資料方面，天弘基金是確保獲取了基金客戶必需的資料，比如身份證、聯系方式等。開戶方面，也能確保滿足年齡限制等問題。

備案風波始末

余額寶被叫停風波背后，其實是長久以來關于盤活電商消費賬戶閑置資金所涉支付結算賬戶獨立性的問題。

支付寶于2012年完成基金銷售支付機構的相關備案并開展業務。此前，支付寶只支持數家銀行的銀行卡買基金，已向證監會備案過。

按目前《證券投資基金銷售管理辦法》和《證券投資基金銷售結算資金管理暫行規定》的規定，基金支付結算賬戶必須和其他賬戶有效隔離，第三方支付機構的消費賬戶與基金支付結算賬戶應是兩個獨立的回路。

獨立回路賬戶的安排，使得在客戶購買基金產品過程中，購買的資金來自獨立于消費賬戶的銀行卡，在淘寶賣基金后贖回的資金也會回到相應的銀行卡中，必須從獨立銀行卡中轉賬至消費銀行卡，才能使用這筆資金購買生活消費品。

此前，本報記者從監管層方面獲得的信息顯示，圍繞上述辦法的推動實施，監管層與電商平臺進行的溝通中，電商一直希望能有所推動，但未能實現。

6月13日，支付寶卻在上線的余額寶身上打了個擦邊球。

由于余額寶業務面向的是廣大用戶，支付寶便把現有的所有支付通路打開，原已備案的賬戶滿足不了需求，所以有部分基金銷售支付結算賬戶并未實現備案。

余額寶帶來的巨大吸引力超出了市場各方預期，上線僅5天，6月18日晚9點，余額寶鏈接的天弘增利寶貨幣基金即突破了100萬用戶。

“客戶對這項業務的關注和參與程度出乎預料。”天弘基金副總經理周曉明指出。

但關鍵的支付結算問題被監管層注意到，據監管部門了解，支付寶“余額寶”業務中，部分基金銷售支付結算賬戶并未向監管部門備案，也未能提交監督銀行的監督協議。

被監管部門通報后，余額寶各方第一時間表態會盡快完成備案工作，并再三強調余額寶不會被叫停。據本報記者了解，支付寶近期也會在其平臺進行公告，可以通過哪些銀行卡買余額寶。

目前，余額寶鏈接直銷的基金公司表現比較樂觀。“增利寶實名認證的支付寶賬戶可用的支付渠道都能支持余額寶業務。”周曉明稱。

盡管參與各方顯得對于程序上瑕疵的后續處理很樂觀，但其仍涉及基金銷售支付結算帳戶的獨立性問題，在眼下的法規制度層面，支付寶如何能“盡快”突破賬戶限制，完成備案仍待觀察。

但至少，在眼下的補充備案中，余額寶做到了平穩過渡。周曉明指出，從此前客戶反映看，客戶非常穩定，交易保持穩定狀態，甚至有所增加。

監管態度

事實上，證監會公布余額寶所涉及的支付結算帳戶備案問題，僅是這款網絡創新產品帶來的新問題之一。

對此，監管層的態度是，盡可能支持業務創新，但觸及類似于基金支付結算賬戶這種z*根本的規定，能有效防范引發行業系統性風險與保護投資者利益的，必須堅決執行。

“基金行業創新過程中，不可避免會出現不同認識的問題，還有些目前法規沒有覆蓋到的問題，但并不能因此簡單否定，相反應該在監管底線之上盡可能支持創新。”證監會有關部門負責人指出。

這種監管態度一直貫穿著整個基金銷售觸“電”的過程。

以余額寶鏈接增利寶直銷的審批過程為例。事實上，這款產品雖然在宣傳過程中，被強調為基金公司直銷的產品，但對于其是否屬于利用第三方電商平臺展開銷售活動，至今業內意見分歧。

一種意見認為，按規定，第三方電子商務平臺就是通過互聯網開展的基金銷售活動中，為基金投資人和基金銷售機構之間的基金交易提供輔助服務的信息系統，顯然支付寶在余額寶中提供了輔助服務，因此屬于利用第三方電商平臺。

另一種意見認為，輔助服務的定義很寬泛，具體執行中可以考慮商務部對于電子商務的定義，即提供撮合服務的行為，從這個角度說，支付寶并沒有提供撮合服務，不屬此列。

“兩種意見都存在，這是業務創新過程中會出現的情況，既會有法規沒有覆蓋的地方，也有市場對于認識的不一致、存在爭議的地方。”證監會有關部門負責人告訴本報記者。

證監會考慮的出發點是，爭議和不確定性會否影響投資人利益，會否導致風險事件和不安全。

“余額寶作為平臺與否并不影響上述兩個方面，這種行為s*先是給投資人提供更便捷的渠道，盡管有爭議，我們依然支持允許創新的推出。”上述部門負責人指出。

但是，證監會將組織業內專家進行論證，討論以后類似余額寶的操作是否要納入利用第三方電子商務平臺進行基金銷售的監管。

再者，是余額寶鏈接基金公司直銷貨幣基金所帶來的銷售適用性問題。基金銷售中z*重要的一點是銷售適用性原則，即要把基金產品銷售給正確的投資人。不同投資人風險承受能力不一樣，所以銷售過程中，基金銷售人很重要的責任就是評估投資人的風險承受能力，把合適的產品銷售給投資人。

“這確實是我們非常關注的問題。”上述部門負責人指出，余額寶業務因6月13日剛推出，包括銷售適用性執行在內的很多事情還需進一步了解論證。